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南都电源二季度反转趋势确立储能爆发在即0

2018-11-30 20:56:51

南都电源:二季度反转趋势确立 储能爆发在即

南都电源:二季度反转趋势确立 储能爆发在即

2015年08月12日11:38 中国证券报

南都电源:二季度反转趋势确立 储能爆发在即投资要点:  事件:公司于8月11日发布2015年半年报,上半年实现营业收入20.46亿元,同比增长18.65%;营业利润9057.16万元,同比下降2.25%;归属上市公司股东净利润8033.72万元,同比增长5.65%;扣除会计政策调整对2014年的影响因素,同口径报告期内同比2014年增长43%;每股收益0.13元。  按单季度拆分,2Q15实现营业收入11.68亿元,同比增长26.30%;归属上市公司股东净利润5282.59万元,同比增长77.88%;每股收益0.09元。  二季度反转趋势明显,三大业务齐发力。公司Q2单季度收入、盈利均呈现出明显的反转趋势,单季度毛利率达17.34%,创12年以来单季度毛利率新高,净利润增速也扭转此前下降趋势。公司三大业务今年均处于上升期,通信电池业务收入增长44%,4G建设仍处高峰期;动力电池差时间已过,电动自行车电池价格战落幕,盈利能力反转趋势确立,动力锂电池开始发力,上半年实现3355万元收入;储能从示范性项目走向市场化,收入增长30%。  储能为公司高飞插上翅膀,成为行业领跑者。公司是国内早布局储能领域的公司,根据非公开发行股票预案,公司积极探索工业节能方案,实现了从产品供应商-系统供应商的升级,并以此为基础打造分布式云数据平台实现智能调度管理。2015年是储能发展的元年,电改为储能带来契机,行业爆发静待政策落地。公司定增发行价格14元/股,高管参与约30%,彰显公司长期发展信心。  再生铅业务下半年贡献业绩弹性。公司此前公告以现金方式收购安徽华铂再生资源公司51%股权,华铂业绩承诺年净利润1.2亿、2.3亿,折合15年5.3倍、16年2.7倍PE;铅回收行业发展机遇成熟,增值税返还是主要的盈利手段,华铂由于铅回收牌照原因前5月份还在亏损,预计业绩下半年将为业绩提供巨大弹性。  盈利预测与投资评级。我们预计年EPS为0.35、0.46、0.60元,公司通信电池、动力电池业务呈反转趋势,储能业务爆发在即,“三驾马车”驱动成长;公司在此基础上开拓能源管理解决方案,搭建能源互联平台,从产品供应商升级为系统集成商,抓住电改契机,以储能为切入点布局能源互联,成长空间巨大。我们维持此前目标价33.06元,对应2016年72倍PE,公司目前股价迫近增发价,高管参与彰显发展信心,并提供安全边际,给予“买入”评级。  风险提示。项目进展低于预期,政策不大预期,市场竞争加剧。来源海通证券)

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