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智库以黄金支撑美元价值不切实际

来源: 作者: 2019-01-10 11:55:19

智库:以黄金支撑美元价值不切实际

英国智库查塔姆社(Chatham House)周二(2月28日)发布报告称,以黄金支撑美元价值不切实际,黄金不大可能在国际货币系统中扮演更为正式的角色。

在对黄金的可能角色进行讨论时,查塔姆社表示,尽管更高的金价可能反映出人们对主要货币信心缺失,以及其他资产回报率过低,但在黄金和可用于制定政策的经济变量中,缺乏始终一致的关联性。该智库表示,黄金可以用于对冲货币贬值,也可作为投资组合中的资产之一,对冲其他风险,但其本身并不具备这些功能。

前美国总统尼克松(Richard Nixon)40年前摒弃了布雷顿森林体系。始于1944年的布雷顿森林体系以黄金为基础,以美元作为主要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩,各国货币则与美元挂钩,并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。而随着黄金创下连续11年上涨势头,自2011年起,各国央行再次成为黄金的净买家,开始扩充其黄金储备。

查塔姆社表示:考虑到黄金的通缩趋势,再次引人黄金作为国际货币锚点显然是不切实际的,甚至是有损的。该智库表示,黄金可用于对抗主要货币贬值,并可用于各国央行分散外汇储备。

考虑金本位?

英国于1931年结束了金本位制。虽然金本位制已不复存在,但所有国家和国际组织持有的黄金储备之和仍高达3.0877万吨。自1944年至20世纪70年代初,黄金与美元的兑换比例一直维持在35美元/盎司。而经过40年的时光,黄金与美元的兑换比例已创下1,921.15美元/盎司。自2009年3月以来,美元兑一篮子货币贬值了12%。

查塔姆社表示:在金融市场上施加更严格的纪律,可能是有助于抑制行事鲁莽的银行和过去十年积累的过多债务。然而,随着全球危机的发作,那么在急需对此采取灵活政策应对之际,一旦黄金获得一个更为正式的角色,那么其本身的刚性属性将阻碍这些政策的实施。

那么,将黄金包括在SDR之内呢?

根据这一英国智库,将黄金包括在国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(Special Drawing Rights,SDR)体系之内,可能无法带来大量收益;相比之下,将发展中国家货币加入其中可能更好一些。

SDR于1969年进行次国际货币基金协定修订时创立,它是用于进行国际支付的特殊手段。SDR是IMF分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国可使用SDR向IMF指定的其它会员国换取外汇,还可与黄金、自由兑换货币一样充作国际储备。但由于其只是一种记帐单位,不是真正货币,使用时必须先换成其他货币,不能直接用于贸易或非贸易的支付,其市值不是固定的。

查塔姆社创建于1920年,其地址设在英国伦敦。撰写此次报告的人物包括:渣打银行(Standard Chartered Plc)首席经济学家Gerard Lyons、伦敦经济学院(London School of Economics)名誉教授Meghnad Desai、格拉斯哥大学(University of Glasgow)国际经济史教授Catherine Schenk。

这些经济学家们表示:若黄金想要在国际货币系统中扮演更为正式的角色,其必须既不妨碍货币系统运作,也不会在一国经济政策上制造不可接受的限制。不过他们认为,黄金依旧能够在国际货币系统中扮演重要角色,譬如,作为避险资产对冲风险,特别是在一些极端风险到来之际。

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